凯发（Hyflux）(600)

股海观潮

合理价：1.28元

建议：持守

　　凯发最近宣布将位于中国山东夏津和重庆禾兴的废水处理厂注入合资企业Galaxy NewSpring。该合资公司是在去年10月由凯发和三井公司各出资50％建立，以在中国投资、发展、建造、经营与管理水务项目。自从当初注入的资产之后，合资公司一直没有任何发展。看来这最新的发展预示着2012年将有更多类似行动。

　　待符合合约中一些条款后，合资公司共将分期支付4120万美元购入两个处理厂。两个处理厂的净有形资产值为2520万美元，估计开发将可在2012年获得投资收益以及1690万美元现金收入。鉴于信贷市场在接下来的月份将继续较紧，这笔现金流入将很好用。

　　凯发股价最近已被抛压得过度，而其展望仍旧不明朗。凯发的表现去年落后于大盘，跌幅达48％，而海峡指数去年跌幅为17％。抛压活动因为凯发发布的比预期还疲弱的第三季业绩，以及中国废水处理行业越来越不明朗的展望，而更加的严重。不过，随着它股价前天的10％回弹，目前已经超越了1.28元的合理价。因此，目前继续建议持守该股，股价若跌至1.15元或更低，将可以进场购买。

　　（华侨银行投资研究公司）