安国控股 (A34)

● 银

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本栏于今年10月19日曾预估这只股票回扯将持续，将填补介于0.315元至0.32元及介于0.33元至0.335元间的缺口。当时股价为0.305元左右。果然，股价过后继续向上回扯，10月27日股价升至0.325元，遂将上述第一个缺口填补，接着缓缓下滑，11月25日下试0.295元。由于其每日一杆图或将形成一个“颠倒”头肩形，因此，估计其“颈线”目前正处0.33元，倘若股价能顺利向上突破此“颈线”同时填补上述第二个缺口，则股价最终当填补介于0.355元至0.36元间的缺口后，才进入跌势。

精砺控股 （Dyna-Mac） 评级：持有 目标价：0.44元 (NO4)

股海观潮

　　这家公司日前宣布获得价值1亿1500万元的订单，为客户制造九个顶部模具、九个管架和一个炮塔。

　　上述合同价值将应客户订单需求改变，不过据了解合同价值只有上升的空间。

　　然而，要达到费利社证券对公司的营收与盈利预测，该公司还需取得价值5200万元（2012财年）和8600万元（2013财年）的订单。

　　精砺控股目前的总订单额为1亿9000万元。费利社证券指出，由于公司所持有的现金仍然雄厚，因此要派发每股1分的年终股息并不困难。

　　精砺控股开始挂牌不久时一度飙涨，如今已经回落至和同行相近的水平，其市账率（PB ratio）和本益比（PE ratio）目前分别为3倍和14.5倍。费利社证券警惕投资者不要如过去几次那样，被不受基本面支撑的价格涨势冲昏头。

　　由于油价料将居高不下，加上全球石油的勘探与生产开支创下新高，费利社证券对于公司的展望感到更为乐观，因此将目标价从之前的0.38元提高至0.44元。不过它重申，现在还不是“举杯欢庆”的时候。（费利社证券）

虎航（Tiger Airways） 目标价：0.65元 建议：持有 (J7X)

股海观潮

　　虽然虎航在澳大利亚的禁飞令已经解除，不过该廉价航空公司的业绩预料将受到持续居高不下的飞机燃油价格所影响。

　　华侨银行投资研究刚开始研究这家公司，并表示该公司在澳大利亚禁飞令解除后，业绩还需要一段时间才能够完全恢复。

　　因此，该股的价格预料将比同行稍低一些。

　　然而，华侨银行投资研究指出，虎航的合作伙伴——来自菲律宾的东南亚航空公司（Southeast Asian Airlines）获准从菲律宾马尼拉飞往宿务（Cebu）和达沃（Davao），这相信将有利于虎航本身的业务。

　　华侨银行投资研究给予虎航“持有”评级，并将其目标价设在0.65元。

　　虎航昨天闭市时下滑0.8％，报0.61元。该股今年以来已经下滑超过50％。

（华侨银行投资研究，

OCBC Investment Research）

洪新刘海运控股 ASL Marine (A04)

● 银

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　　本栏于今年3月4日曾论及这只股票短期回扯或将填补介于0.67元至0.68元间的缺口，过后将回落，因为其每周一杆图已经进入跌势。当时股价为0.645元左右。可是股价过后先往下滑至3月17日的0.585元才渐渐回扯，4月18日股价一度升至0.67元却无法将上述缺口填补就转而下跌。8月11日股价骤跌至0.415元，接着以三细波缓缓回扯至11月9日的0.55元，由于其短期阻力线正处于0.58元，估计若有回扯也不太可能填补介于0.58元至0.60元间的缺口，何况股价已经进入C大波跌势。

和记港口信托（HPHT） 目标价：0.85美元 建议：购买 (NS8U)

股海观潮

　　盐田的集装箱处理量今年持平。10月份盐田港处理量同比增7％，11月份的数字是下跌4％，这使今年前11个月的处理量达938万标准箱，同比微增0.3％（星展唯高达对全年的预测是0％）。预料该公司今年11个月里在香港港口所处理的箱运量将增长4％。

　　该公司业务展望持平。经济师预测明年美国经济增长率可达2.3％，欧元区则面对0％增长率。因此，和记港口信托在香港和盐田的处理量预料将显示微幅增长，而不是下跌。

　　因营业利润和现金流强劲，预料和记港口信托明年将支付每股6美分的股息，这不比2011年派发的股息少。

　　和记港口信托目前提供的10％预测股息收益率高得无法漠视。继续建议购买该股，其目标价为0.85美元，是根据折让现金流（DCF）计算，并得出7.1％收益率。和记港口信托是新加坡股市里头股息收益率最高（不包括特别股息）的股票。

　　（星展唯高达证券）

城市发展(CityDev) (C09)

● 银

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　　本栏于今年10月5日曾论及这只股票若以图中的“头肩形”最高价与颈线差价，计自10.19元的价位，则其基本目标应为6.50元。当时股价为9.20元左右，而见报当天股价已下试8.72元。幸好股价过后渐渐回升，10月31日回升至10.95元，可惜后劲不足，股价竟于该周每周一杆图以“转向”讯号止升回落，接着持续下滑至12月15日的8.86元，由于跌势甚骤，造成介于9.38元至10.02元间出现缺口，因此，估计股价短期内当向上回扯，以填补此缺口的一部分，过后再重返跌势。

嘉德置地（Capitaland） 公允价：2.76元 评级：买入 (C31)

股海观潮

嘉德置地（Capitaland）

公允价：2.76元

评级：买入

　　分析师观察到嘉德置地上个月在中国市场显著地加重了筹码，嘉德置地、凯德商用产业和星桥控股将在它们合资以约13亿新元价格，在中国重庆市中心黄金地段买下的一幅地段上发展结合购物中心、住宅、办公楼、服务公寓和酒店的综合房地产项目。

　　包括地价在内的总开发成本估计约为41亿新元。由于嘉德置地的负债对资产比率只有0.28，拥有55亿元现金流。

　　分析师相信，尽管面对中国硬着陆的风险，管理层应该会继续在中国市场吸纳资产。

　　由于嘉德置地的股价被大幅低估，该股上升的空间越来越吸引人。

　　在分析师看来，中国的经济数据如果显示正更快速地往下滑，当局会放宽银根。上月底中国政府降低银行的储备要求，以增强市场现金流就证明了这一点。

　　分析师考虑到住宅市场的下方风险和宏观大环境的动荡，认为公允价约为2.76元。

（华侨银行投资研究）

和美投资 Ho Bee (H13)

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　　本栏于今年6月15日曾论及这只股票短期回扯也不会填补介于1.59元至1.63元间的缺口，一旦穿下1.28元的价位，将确定C大波的跌势。当时股价为1.39元左右。果然，股价过后试图回升，却只回扯至7月1日的1.46元就后劲不足，旋渐渐下跌，8月11日终于略为穿下上述的1.28元直抵1.275元的价位。9月23日更骤然下试1.245元，随后缓缓回落，截至12月16日股价已下跌至0.975元，由于其每月一杆图中的“动力”讯号即将穿下中性线，短期内跌势将持续并当向下填补介于0.72元至0.70元间的缺口了。

赫比国际 （Hi-P International） 目标价：62分 (H17)

股海观潮

　　赫比国际最大的客户加拿大智能手机制造商RIM（Reseach In Motion）最近宣布了让人失望的业绩，净利同比大跌70.7％至2亿6500万美元，营收下滑6％至52亿美元。

　　此外，管理层也宣布，人们期待已久的新智能手机将推迟到2012年晚期推出。

　　公司解释说，这是因为新手机所需要的芯片供应不够，这种芯片能改善手机的表现和电池的寿命。

　　因此RIM预计这个圣诞节季度所运送的手机预计为1100万个至1200万个，而非之前预计的1480万个。

　　德意志摩根建富预计，赫比国际获得订单的速度会放缓，RIM可能会进一步挤压供应商的利润，因此赫比国际需要寻求其他的发展机会。

　　目前赫比国际从老客户摩托罗拉处获得了新订单。有迹象显示，摩托罗拉在智能手机市场收回部分失地，第三季的手机运送量同比增长24.7％。

　　德意志摩根建富给予赫比国际中性的评级，目标价62分。

（德意志摩根建富）

汎港地产(Pan Hong) (P36)

● 银

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　　本栏于今年2月26日曾论及这只股票已完成了一个跌势“斜向交叉”的第(五)点，一旦位于0.32元的支撑线失守，则股价当试0.245元的中期目标了。果然，股价过后渐跌，9月16日终于跌穿上述的0.32元价位，随即持续下滑，12月5日一度下试0.255元，与上述测自“斜向交叉”第(三)至第(四)点价差所计得的目标0.245元相去不远。故估计短期回扯股价或将向上填补介于0.32元至0.32元间的缺口，不过，其长期跌势依然，最终将下探位于0.20元的主要支撑线，并将为跌穿0.08元的价位铺路。

9/1/07 - 9/12/11

海峡时报指数 （STI）19/12/2011

● 银

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　　本栏于上周一(12日)曾预估海峡时报指数若于该周未能填补介于2711.47点至2728.31点及介于2755.48点至2782.55点间的缺口，则指数过后将跌穿2521.95点的支撑线了。

　　当时指数为2694.60点，可是仅于见报当天回升至2722.74点，略将上述第一个缺口的一部分填补，就转而回落，15日一度下试2630.36点，随即将介于2672.22点至2643.93点间的缺口予以填补。

　　16日指数一度回升至2667.38点，从技术分析看来，纵使指数本周内回扯，填补介于2697.03点至2701.72点间的缺口，也无法挽回其长期跌势。此时正是：三十六着，走为上着。

海峡商行（Straits Trading） 目标价：无 (S20)

股海观潮

　　海峡商行的业务涉及马来西亚熔锡业、新加坡房地产业、新加坡和亚太区拥有和管理酒店。控股股东Tecity在2008年以6.70元的强制性现金收购价，增持股权至88.9％。

　　集团第三季从上年的亏损3130万元，扭转为今年取得1870万元盈利，因为各项业务的表现都有所改善，尤其是马来西亚的熔锡业。

　　集团持马来西亚冶炼公司（简称MSC）的53％股权。后者是世界领先的锡产品综合生产商，锡产品贡献85％营收。

　　虽然市场对商品需求增加，促使锡价普遍上扬，但金属业前景疲软，MSC去年起开展核心以外的业务。

　　集团是新加坡持有最多优质洋房（GCB）地段的发展商，包括在开宝路（Cable Rd）的四幅地段。加上在纳丹路（Nathan Rd）的三幅地段，集团所持总土地面积达4万8951平方英尺。

　　此外，在亚太区拥有14家酒店的龙都酒店集团正在转型，有望脱售或打包成房地产信托。集团也可能在吉隆坡交易所第二上市，提高股票流动性。

　　海峡商行昨天闭市报3.13元，起2分。

（金英证券研究）

NSL (N02)

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银

　　这只股票自2010年4月27日升至1.60元，并于该周每周一杆图中以“转向”讯号完成了源自2009年元月23日于0.80元价位上升以来的B大波。随后渐跌，且形成了一个跌势“斜向交叉”。去年5月7日股价下跌至1.28元结束了第（二）点，接着以三细波回升，今年4月26日股价升试1.51元，又于其每周一杆图中以“转向”讯号为第（三）点划下句号，随后缓缓下滑至8月11日的1.22元，此为第（四）点。因此，估计股价目前正处于第（五）点回扯，短期内若能试1.32元之上以完成第（五）点，则股价过后将出现可观的跌幅了。

国际工商财务 (I49)

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银

　　本栏于去年12月3日曾预估这只股票短期内将向上填补介于0.53元至0.56元间的缺口，之后再向下填补介于0.465元至0.45元及介于0.40元至0.37元间的缺口。果然，股价过后渐升，4月12日更上升至0.58元，完成了源自2008年10月的0.269元上升以来的B大波。随即缓缓回落，今年12月13日股价一度骤跌0.295元，造成介于0.305元至0.395元间出现一个巨大的缺口，估计短期回扯总会填补此缺口的一部份，过后再进入跌势，因为其每月一杆图中的“方向指示”讯号已经进入长期跌势了。

胜科海事（Sembcorp Marine） 目标价：5.16元 (S51)

股海观潮

　　胜科海事最近争取到一份来自Prosafe公司的订单，建造一艘GVA 3000E型号的半潜式可住宿钻井平台，总值2亿9160万美元（约3亿7900万新元）。这座钻井平台可容纳450人，预计2014年第二季交货。

　　Prosafe是全球领先的住宿和服务钻井台平台拥有和经营者，签约时已付款20％，其余交货时付清。Prosafe可选择在12和18个月内，再造另外两艘类似钻井平台，

　　加上这单最新订单，集团今年已累积35亿5000万元的新订单，年比增长达17％，符合分析师的预测。分析师预测集团至今未结账的订单约55亿7000万元，相等于2012年预测营收的78％，主要来自手头上的订单和周期性的船只维修。

　　分析师估计集团的顾客仍有10项新建钻井平台的选择权待行使，总值达28亿元。

　　分析师维持“买入”评级，因为目前股价相等于船厂2012财年本益比的15倍，集团2011财年预计净现金约20亿元；中远投资的本益比为8倍，股价为97.5分。

　　胜科海事昨天闭市报3.70元，跌6分。

（德意志摩建富证券研究）

印多福农业资源 IndoAgri (5JS)

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银

　　本栏于今年2月23日曾论及这只股票短期将向下填补介于2.33元至2.29元之间的缺口，过后可能再回扯以填补介于2.80元至2.81元间的缺口后，才进入跌势。果然，见报当天股价已下试2.20元，随即将上述第一个缺口填补，接着渐渐回升，并于3月3日升至2.41元未能将上述第二个缺口填补就转而回落，且持续下滑，截至8月11日股价已下跌至1.155元，随后就在介于1.49元至1.14元间横摆。短期回扯充其量也只能填补介于1.515元至1.59元间的缺口，不过，一旦穿下1.08元，股价将大幅下滑了。

13/1/10 13/12/11

中国心连心化肥 （China XLX Fertiliser） 目标价：43分 (B9R)

股海观潮

　中国心连心化肥的股价较三个月前高出15％。分析师认为涨势还未结束，因为新策略机构性投资者的加入，将能提高集团在财务方面的弹性，因此给予“表现优于大市”的评级。

　　较早前，分析师认为，集团计划发展第四和第五间厂房和收购煤矿场，会令现金拮据；随着新策略机构性投资者Primavera Capital注资5100万美元，局面已有所改变。

　　结合Primavera Capital在资本市场的经验和集团在经营方面的优势，分析师相信集团的效率会提高，从而加强竞争力并刺激其增长。

　　另一方面，中国发展改革委员会从12月1日起销售电价每度平均上调3分钱，但供应给发电厂的煤价在2012年不可以调高超过5％，分析师认为这有助集团节省成本。

　　此外，中国政府也积极推动农业的健康发展和可持续性，以确保国家食物供应充足。政府也致力于整合国内尿素业，以消除没有效率的产能，加强国内生产商的竞争力，减少排放量和能源消耗量。这些对集团来说是好消息。

　　中国心连心化肥昨天闭市报33分，跌1分。

（联昌国际研究）

福联盛（Hock Lian Seng Holdings） 目标价：无 (J2T)

股海观潮

　　福联盛是一家已经营四十多年新加坡的土木工程集团，主要业务是公共和私人领域的基础建筑工程，如高速公路、桥、地铁站和隧道。

　　上个月集团买入政府售地计划（GLS）一块位于甘巴士道的工业地段，按每平方英尺计算，其标价和今年政府售地计划下出售的附近地段比较起来是最低的。

　　这一块60年地契的工业地，假设建筑成本为每平方英尺175元，估计每平方尺330元可取得收支平衡，附近工业单位的要价约每平方英尺380元。然而，附近兀兰11街和有另外两幅工业地段在今年售出，所以价格方面料会有竞争压力。

　　新加坡的基建工程许多都由外国公司承包，集团是唯一取得滨海高速公路的本地公司。因此，它有望取得新加坡的第11条高速公路、全长21.5公里的南北高速公路。这项工程预计在明年招标，成本约六七十亿元。

　　集团截至第三季的订单达2亿5500万，较上年同期的4亿零900万少，至今没有新合约，但分析师相信甘巴士道预计1亿元的工业项目会由集团负责。

　　福联盛昨天闭市报23.5分，无起落。

（金英证券研究）

毅之安控股 EZION HOLDINGS (5ME)

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银

　　本栏于今年10月14日曾论及这只股票已经完成了一个跌势“斜向交叉”中的第（四）点，短期回扯当向上填补介于0.53元至0.54元间的缺口，以完成第（五）点，才重返跌势。当时股价为0.49元左右。果然，股价过后渐升，17日升至0.545元，随即将上述缺口填补，过后持续上升并于12月7日升试0.695元，且将介于0.65元至0.67元间的缺口全予填补，同时于该周每日一杆图的“转向”讯号完成第（五）点。估计短期内股价将重返跌势，并当试0.54元的支撑线，因为其每月一杆图中的“动力”讯号随时会穿下“中性线”，迄时将有可观的跌幅了。

扬子江船业（Yangzijiang Shipbuilding） 评级：中立 目标价：1.04元 (BS6)

股海观潮

　　扬子江宣布将投资2亿零500万美元（约2亿6650万元）在两项合资计划，与卡塔尔投资公司一起合作兴建岸外石油与天然气船只和平台。

　　这两项新合作项目会为扬子江开拓岸外工作专用船（offshore support vessel，OSV）市场提供一个平台，但我们相信在短期内，对于盈利的影响将不会显著。

　　扬子江和卡塔尔投资公司分别拥有合作项目“扬子江岸外工程”一半的股份，这个合作项目的缴足资本为1亿1000万美元。另外“扬子江岸外工程”和扬子江也设立子公司扬子江岸外工程（中国），两家公司的股份分别是40％和60％。

　　由于截至今年第三季，扬子江所持现金流达67亿元人民币（14亿新元），集团因此可轻易地通过内部渠道为这两项新投资融资。

　　这只股目前的价位只在2012财政年本益比的5倍，相当有吸引力，但因为商用造船业的前景较不明朗，股价上扬的空间有限。

　　我们维持中立评级，并根据公司所有部分加起来（SOTP）模式计算，将它的目标价定在1.04元。

（德意志摩根建富证券）

城市酒店信托 (J85)

● 银

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　　本栏于今年10月13日曾论及这只股票由于出现骤跌，造成介于1.50元至1.51元及介于1.65元至1.675元间的缺口，因此，股价当回扯以填补此二缺口后，重返跌势。当时股价为1.45元左右。果然，股价过后渐渐上升，见报当天已将上述第一个缺口填补；11月2日更回扯至1.66元几乎将上述第二个缺口全予填补。接着回落，12月1日股价已下滑至1.45元，由于其每月一杆图中的“动力”讯号已逼近其中性线，因此，估计股价一旦跌穿位于1.41元的支撑线，股价可能迅速穿下1.345元，投资者宜酌机套利。

海峡时报指数(STI) 13/12/2011

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银

　　本栏于上周一（5日）曾预估短期内指数可能会填补介于2797.26点至2807.44点间的缺口后，再向下填补介于2736.57点至2702.46点间的缺口。可惜指数欲振乏力，仅于7日上升至2793.08点，未能填补上述缺口就骤然下跌，9日更下试2681.99点，遂将上述第二个缺口填补。由于跌势甚急，造成介于2711.47点至2728.31点及介于2755.48点至2782.55点间出现缺口。估计指数若于本周内未能填补此二缺口，则指数每月一杆图中的“动力”将迅速穿下其中性线，迄时跌穿位于2521.95点的支撑点将是不可避免了。

康福德高 （ComfortDelgro） 目标价：1.70元 (C52)

股海观潮

　　随着康福德高在本周初调整了德士的新车资结构，我们会面了管理层。

　　虽然车资调整应该能让德士司机更好地应付高涨的成本，尤其是柴油价格，我们并不认为这对集团盈利率产生即刻的影响。

　　管理层表示目前还没有打算提高德士租金，但我们相信未来会有一些上调的空间，因为上一轮租金上调是2000年。加上拥车证居高不下，是另一个推高成本的因素。

　　由于康福德高是德士行业的龙头老大，旗下拥有1万5700辆德士，因此其他小规模业者预料将跟风，并在不久后宣布采纳新车资结构。乘客将支付更高的车资，因为繁忙时段有延长至周末和公共假期。

　　康福德高仍是运输业者中表现不错的一只股，它的盈利情况和估值都比竞争对手SMRT地铁公司更具有抗跌弹力。

　　我们将公司2011至2013财政年的每股盈利预测维持不变。

　　目前的目标价格仍然是2012财政年本益比的15倍。维持“买入”评级。

（金英证券）

腾飞印度信托 AscendasIndT (CY6U)

● 银

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　　本栏于今年10月12日曾论及这只股票短期内当向上填补介于0.76元至0.77元间的缺口，至于能否继续向上填补介于0.825元至0.835元间的缺口，就很难逆料。当时股价为0.72元左右。果然，股价过后渐升，见报当天就升至0.775元，随即将上述第一个缺口填补，过后持续上升，10月31日升至0.85元又将上述第二个缺口填补，接着渐渐下滑，11月30日再度下试0.67元，由于跌势甚骤，造成介于0.785元至0.80元间出现缺口，估计股价若尝试填补此缺口，则将形成一个跌势三角形，迄时当有更大的跌幅了。

第一资源 （First Resources） 目标价：1.75元 (EB5)

股海观潮

　　集团的炼油厂扩充自生物柴油厂，今年初开始投入运作。炼油厂在2013年至2014年增加新产能前，预料将继续享有高利润。

　　集团的树龄平均年龄为八年，未来几年所生产的鲜油棕串，增长可达强劲的双位数。较高的产能可抵销明年预料较低的原棕油平均售价。集团是一家大型的上游公司，加上树龄年轻，当2012年下半年后期至2013年原棕油平均售价回弹时，相信集团可从中受惠。

　　自从印度尼西亚实施新出口税收制，集团炼油的经调整的利息，税项，折旧及摊销前盈利（EBITDA）利润，从每公吨5至10美元，飚升至70至100美元，是少数受惠的下游公司。

　　分析师预测今年的EBITDA利润会提高许多（约每公吨160至180美元），主要来自交易活动的非经常性收益。下游的贡献来自提炼厂，2012年和2013年的EBITDA利润预料为每公吨50至70美元。

　　分析师也将2011至2013年的净利增长预测，调高2.4％至3.5％，并建议“买入”，目标价则从1.68元上调到1.75元。

（大华继显研究）

裕昌亚太 Zagro (Z01)

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　　这只股票自09年3月23日下跌至1.55元，并于其每周及每月一杆图中以“主要转向”讯号完成A大波，过后缓缓上升，今年2月17日股价上升至0.315元，且于其每日及每月一杆图以“转向”讯号为B大波划下句号，随即渐渐下滑，并形成一个跌势“斜向交叉”。今年5月23日股价下跌至0.255元，且于当天以“主要转向”讯号完成第㈡点，接着缓缓上升至7月27日的0.28元为第㈢点，截至12月7日股价已下试0.21元，估计随时会完成第㈣点而进入第㈤点回扯，并将填补介于0.21元至0.23元间缺口，以完成第㈤点才进入长期跌势。

亚洲旅游 （Asiatravel.com） 目标价：44分 (5AM)

股海观潮

　　亚洲旅游第四季亏损70万元，年比营收滑落3.8％至2460万元，主要是因为中止子公司业务而产生的一次性费用。如果扣除上述费用后，即使营收没有取得增长，集团2012财年盈利预料也会改善。

　　集团所持FNE的股份，从19.9％增至50％。这家一站式中国出境旅游服务公司，将有助集团扩充在中国的网络和带动更多顾客浏览其网站。

　　全球经济放缓和最近的泰国水灾，影响了亚洲旅游的订房率。长途游客通常选择泰国和另一个亚洲城市作为目地的，水灾可能造成旅客推迟整个行程。

　　分析师留意到酒店开始以促销价来吸引住客。过去经济放缓时，新加坡的平均客房价格（ARRs）年比平均下跌15％、住客率下跌5％。新加坡2011年的抵境旅客人次约1100万人至1200万人，分析师预测在F1赛事和综合度假胜地等大型活动和景点的支持下，明年的抵境旅客人数料将持平。

　　反而是香港的旅游业预料不会放缓，因为香港是中国人短程旅游的目的地。香港市场贡献集团约10％营收。

　　分析师预测2012财年可取得90万元盈利，维持“买入”评级。

　　亚洲旅游的最后闭市价为32.5分。

（德意志摩根建富证券研究）

永泰控股（Wing Tai）(W05)

● 银

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　　本栏于今年10月11日曾论及这只股票短期回扯仍可能填补介于1.24元至1.245元及介于1.285元至1.29元间的缺口，一旦结束，当迅速滑落。当时股价为1.19元左右。果然，股价过后缓缓回升，10月27日升至1.29元，遂将上述二缺口全予填补，28日更升试1.32元，可惜后劲不足，随即回落，11月24日一度下滑至1.055元，接着进入横摆走势。短期内若有回扯，也应止于1.20元的阻力线，因此，难以填补介于1.225元至1.285元间的缺口，加上每周及每月一杆图中的“方向指示”皆呈跌势，任何回扯当是套利良机。

Swiber控股 （Swiber Holdings） 合理价：58分 (AK3)

股海观潮

　　Swiber控股至今在南亚、东南亚和中东，争取到7亿5800万美元的新合约，管理层对行业的前景感到乐观。集团主要跟大型石油公司和国家石油公司合作，这些公司在付款方面至今都没有出现问题。

　　集团截至今年11月的订单达约10亿美元，预料将对集团未来两年的业务作出贡献。

　　印度石油天然气公司（ONGC）的WO-16井口平台招标结果将在12月30日出炉，工程将在2013年5月完工。据了解，Swiber排行第四，出价为2亿3490万美元。

　　虽然目前的市场存在许多不确定性，岸外业的活动仍相当蓬勃。然而，如果油价继续下调和需求减少的话，将会对岸外业造成影响。分析师认为，较长远来看，这个行业仍有强稳的基础，国家在满足内需的同时必需确保能源供应充足。

　　这个行业具相当竞争性，集团的毛利润将介于15％至20％。集团今年的核心盈利令市场感到失望，分析师在未看到节源的成效前，不会调高对毛利润的预期。

　　由于增长空间受限，分析师维持“持有”评级。

　　Swiber控股昨天闭市报55分，跌1分。

（华侨银行投资研究）

维信 Wbl Corp (W01)

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　　本栏于去年9月24日曾论及这只股票短期回升将填补介于4.38元至4.50元间的缺口，当时股价为4.30元左右，可是股价欲振乏力，仅于去年11月10日回扯至4.38元，未能将上述缺口填补，就缓缓下滑，截至今年11月23日股价已经下跌至2.91元，从其每周一杆图中分析，股价已经在2010年元月6日的5.15元完成了B大波，因此，目前正处C大波跌势，短期回扯或将填补介于3.10元至3.15元及介于3.20元至3.25元间的缺口，不过，一旦跌穿位于2.60元的支撑点，则将有大幅下滑之虞。

大华银行 UOB (U11)

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银

　　本栏于去年2月4日曾论及这只股票于去年元月7月升试20.60元，若此价位为B大波的结束，则当时已处C大波下调了。可是股价过后再度回升，并于去年4月15日升至21.08元才完成上述的B大波，随即缓缓下跌，且形成了一个跌势“斜向交叉”，同年12月17日下试17.80元并以“主要转向”讯号完成第(二)点，接着以三细波回升，终于在今年8月1日升至21.00元，立即于其每周及每月一杆图中以“主要转向”讯号完成第(三)点，过后渐跌至11月3日的14.42元。估计短期回扯或将填补介于16.59元至16.70元及介于16.98元至17.15元间的缺口了。

麦达斯控股 （Midas Holdings） 目标价：0.3元 (5EN)

股海观潮

　　对麦达斯控股最近业绩的分析以及与管理层的交流显示，中国的铁路业可能几乎陷入停顿。

　　正如预期的，麦达斯控股在发出盈利预警后，公布了糟糕的第三季业绩。虽然市场关注其拥有的订单，但这仍然处于不稳定的状态，因为集团在中国的客户往往是国有企业。

　　尽管产能增加，但集团第三季的净利同比和季比都下跌了超过50％，营运资本也让人担忧，在第三季增加了1亿1900万元。

　　由于一些列车被召回以及调查，麦达斯控股的主要客户中国北车股份有限公司（CNR）向铁路局交付的列车减少，这使得麦达斯的交货速度也放缓。因此集团旗下的列车制造商NPRT在第三季蒙受了亏损。

　　铁道部前部长刘志军被免职后，目前铁路业没有新订单，上游交货的放缓最终会在接下来的至少三个季度影响麦达斯等供应商。

　　金英控股预计情况会进一步恶化，因此把麦达斯控股这只股的评级下调至“卖出”。

（金英控股）

海峡时报指数(STI) 5/12/2011

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　　本栏于上周一(28日)曾预估海峡时报指数于该周内将有回扯，并当填补介于2669.91点至2677.15点及介于2697.91点至2717.20点间的缺口，以累积更强大的动力。当时海指为2643.93点，果然指数过后渐渐回升，11月29日升试2710.37点，随即将上述第一和第二个缺口的一部分予以填补；12月1日更升至2779.66点，遂将上述缺口全部予以填补。由于升势甚骤，短期内指数可能会填补介于2797.26点至2807.44点间的缺口，过后当会下调。因为一个介于2736.57点至2702.46点间的缺口，正等待着被填补。

传慎控股 Tuan Sing (T24)

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4/1/10 1/12/11

　　本栏今年8月20日论及这只股票已经完成了B大波回扯，因此，当时正在形成一个跌势“斜向交叉”，而短期回扯将填补介于0.325元至0.335元间的缺口。可是股价过后渐升，9月1日股价升至0.315元就后劲乏力，并于当天以“一日转向”讯号完成第(五)点，未能填补上述缺口。接着缓缓下滑，10月6日股价一度下跌至0.24元，幸好当天以“主要转向”讯号闭市，股价随即渐升，10月17日升试0.31元后重返跌势，截至11月30日股价已下试0.26元。估计股价已进入C大波跌势，一旦穿下0.22元的支撑线，将有可观的跌幅了。

Gallant Venture 净资产值：51.5分 目标价：无 (5IG)

股海观潮

　　Gallant Venture在印度尼西亚民丹岛西部发展一块3800公顷的工业地段。集团提供租户租赁和物流，并设有发电厂和污水处理厂，还供应水电和通讯设施。

　　集团也以1亿5000万元竞标一个煤炭或生物燃料发电厂，管理层表示很快就可标得，但没有提供明确的日子。这预料可应付2013年拉戈伊湾（Lagoi Bay）海滩度假村的需求。度假村预计2012年第三季投入运作。

　　此外，集团也有意寻求伙伴合作发展机场。这座机场将距离拉戈伊湾发展项目25分钟车程，现有机场距离达90分钟。据分析师了解，这项计划仍处于初步筹备阶段。

　　集团第三季营收下挫29.6％至6740万元，因为较多的土地买卖在上一季已完成。集团毛盈利年比下跌60.8％至820万元，毛利率跌13.8％至17.2％。

　　虽然截至去年12月31日集团在民丹岛已出售8500万元的土地，但分析师估计2011年转移和确认的将只有1300万元。集团有信心，接下来12个月可脱售更多土地。

（大华继显研究）

汇亚工业投资 Transpac (T55)

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31/12/09 - 30/11/11

　　这股票今年7月1日升至1.98元，并于当天以“一日转向”讯号完成，接着又于该月底以1.93元闭市而在其每月一杆图中以“转向”讯号进入跌势。从上图测得股价可能正在形成一个跌势“斜向交叉”，8月11日股价下滑至1.50元，完成第(二)点，随即以三细波回升至11月14日的1.815元，且于其每周及每月一杆图中以“转向”讯号结束了第(三)点，过后回落，并于11月25至30日四度下试1.58元。估计短期回扯仍然有可能填补介于1.645元至1.75元间缺口的一部份，一旦结束，当向下填补介于1.50元至1.445元间的缺口了。

IEV控股 （IEV Holdings） 目标价：51分 (5TN)

股海观潮

　　IEV控股主要从事岸外工程和天然气分销。过去六个月集团的订单甚多，最近争取到总值超过1000万令吉的12项岸外工程合约。

　　目前的订单已达3500万令吉，相等于2010年岸外营收的74.4％，这些合约将在六个月内完成。

　　随着亚洲建造固定平台和拆除工程的增加，分析师预计接下来会有更多订单。

　　有鉴于天然气的需求增加，集团提供陆路运输到没有导管连接的郊区工业区。

　　分析师相信这项业务会蓬勃发展，因为印度尼西亚和越南计划在2013年底增加天气然产能近一倍。此外，印度尼西亚低价的商业化天然气资源，将有助提高集团利润。

　　需考虑的风险包括令吉和印尼盾对美元的外汇风险、油价可能会调低、可能会有对手研发类似产品打击集团的专利产品。

　　分析师预测未来两年每股盈利的复合年增长率（CAGR）为31.4％，分析师建议“买入”。

（大华继显研究）

天津中新药业 (T14)

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　　本栏于今年7月19日曾预估这只股票将进入B波向上回扯，并当填补介于0.735元至0.75元及介于0.765元至0.80元间的缺口，投资者宜酌价套利。当时股价为0.685元左右。果然，股价过后继续上升，8月2日升至0.735元，未能将上述缺口填补，却于该周五（8日）以0.665元闭市，随即于其每周一杆图中以“主要转向”讯号为B波划下句号，遂进入C波跌势。11月21日股价已下跌至0.40元，估计短期回扯当向上填补介于0.52元至0.535元间的缺口，过后将向下试位于0.35元的支撑线，一旦穿下此价位，股价当有可观的跌幅了。

太平洋恩利资源发展 （Pacific Andes Resources Development） 内含价值：26.3分 (P11)

股海观潮

　　该公司的2011财年净利下跌19.4％至6亿2280万元（港元，下同），主要因为其子公司中渔集团（China Fishery）提早赎回优先票据所产生的一次过费用。

　　如果不包括这笔费用的话，太平洋恩利资源发展上财年的净利将是6亿9030万元。董事会建议派发每股1.08新分的终期股息。

　　虽然渔业的需求还算强劲，但疲弱的市场情况料将导致平均售价降低。

　　华侨银行研究部将公司2012财年的盈利预测减少17.6％至7亿零500万元。该股的价格目前为每股资产净值（NAV）的0.5倍，收益率为5.3％。

　　考虑到2012和2013财年的价值，并以五年平均价值为盈利6.5倍的方程式计算，华侨银行研究部将公司的内含价值从原本的34.4分降至26.3分。

　　然而，由于该股的价格在今年已经显著滑落，在目前的价格来看，华侨银行研究部认为其上升潜力约为28％，因此保留“买入”的评级。

（华侨银行投资研究公司）

新邮政 Singapore Post (S08)

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　　本栏于今年8月23日曾论及这只股票短期回扯当向上填补介于1.06元至1.08元间的缺口，以完成跌势“斜向交叉”中的第(五)点，过后将重返跌势。当时股价为1.02元左右。果然，股价过后渐渐回升，并4度升试1.06元，可惜未能将上述缺口填补。9月21日升试此价位后，随即以每周一杆图中的“转向”讯号为上述第(五)点划下句号，过后缓缓下滑，截至11月25日股价已下跌至0.96元。估计短期回扯，当止于1.03元的阻力线，由于其每月一杆图中的“动力”讯号已迫近中性线，股价一旦跌穿0.90元，则将进入长期跌势。

亿萨佧 （Hisaka） 内含价值：47.5分 (FV2)

股海观潮

　　虽然疲弱的经济展望料将影响公司的核心半导体仪器与配件业务，不过公司在现阶段将继续通过新的医疗产品及包括印度在内的新市场，增强营收来源，半导体业务也预计将在明年1月底过了农历新年过后，开始适度复苏。

　　公司截至2011财年底所持有的现金为2780万元，债务为零。这相等于每股0.151元的现金，可派发给股东或是用来投资于新的业务。

　　它的新产品——可携带血液保温系统，经过改良后以及进一步的CE Mark测试后，预计将在2012年第二季中推出市场，有助增强公司的财务状况。

　　此外，公司也已经开始研发新的医疗产品——数码环绕声显微镜。公司是在获得新加坡科技研究局（A*STAR）旗下的科技拓展公司（Exploit Technologies）执照后取得相关技术，该产品拥有智能数码触屏设置，有潜力取代目前普遍用于手术室里的光纤手术显微镜。该产品估计在2013年开始为公司带来营收贡献。

　　新加坡证券投资者协会研究给予公司“合理价”的评级，并把它的内含价值定在47.5分。

（新加坡证券投资者协会研究）

新加坡置地 Sp Land (S30)

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　　本栏于今年8月24日曾论及这只股票短期内可能先下试6.30元后，再向下填补介于6.81元至6.97元间的缺口，并为“斜向交叉”中的第(五)点划下句号。可是股价却先回升至9月2日的6.68元，完成了上述的第(五)点，却未能填补上述缺口就悄然回落，10月4日更下跌至5.61元。虽然，股价于10月28日一度回扯至6.12元，但是，由于真每月一杆图中的“动力”即将在本月底至12月初穿下中性线，估计介于4.86元至4.83元。介于4.80元至4.77元及介于4.55元至4.51元间的缺口，将一一被填补。

创冠环保 （C&G Environmental Protection) 内在价值：21分 (D79)

股海观潮

　　创冠环保的主要业务是发展、投资、建造和管理城市固体废料处理项目。

　　中国的迅速城市化、城市周围土地空间有限以及能源短缺，加速中国废料转化成能源行业的兴起。集团在这方面的业务营收具有增长潜能，尤其是在新厂的完成和高度使用率的支持下。

　　分析师相信集团未来两年将投标更多项目，有助提高2015财年之后的营收。

　　此外，集团也有机会从未来中国的电费提高，以及较低的利息当中受惠。

　　根据分析师的保守计算，集团的投资可取得约15.4％的内部收益率（IRR）。即使是在最糟糕的情况，利息高达8.5％，电费为人民币0.60元，内部收益率仍可达11.5％。

　　集团也通过改善成本效益和环境保护水平来维持竞争性。其烟气系统符合当地环境标准的同时，也达到欧洲排放标准II。过去两年集团还获得来自政府的国家级奖项、专利权和津贴。

　　公司目前的股价仅为账面价的0.43倍，低于其他同行，也无法反映这个行业的防御性，因此分析师建议“增持”。

（新加坡证券投资者协会研究公司）